文_ 王泽宇
证监会主席郭树清不止一次地喊话，叫投资者坚持价值投资。我们最近在A股年报季的确收获了价值：“上市公司年报七成报喜。”可是股民们的心却喜庆不起来，因为纳斯达克指数连续创出历史新高，而上证指数却像吃了“秤砣”一样动也不动。
通常，股票的收益由两部分组成，资本收益和分红，其中资本收益的部分对大多数A股投资者来说已成泡影，但是获得分红却是大概率事件。也许，投资分红价值股将是2012年投资好方向呢！这次，我们就以分红为切入点，找找A股中的分红价值股。
要明白的事对投资者来说，股票存在的最终意义在于现金分红。通俗点说，如果把股票比作养鸡，那就是先把鸡养肥了，然后让它不断下蛋。不分现金的公司通常说明公司的成长空间还很大，需要大量现金。但是如果永远也不分现金，那么这个公司或许就是一个财务黑洞，是毫无意义的。
美国科技股的分红之路微软1986年上市后的第13年开始分红，从此以后就再也没有停止过，而且越分越多。而互联网巨头谷歌，上市至今7年有余，由于还有很多成长空间，所以一直没有分红。而苹果公司从1997年乔布斯掌舵后就再也没有过分红，但由于其成长空间太高了，从1995年的4.24亿美元成长到2011财年的259亿美元。
配送股不等同于现金分红，只有高价股才有能力高配送。配送股等于先将现金分红给投资者，再向投资者增发股票收回这些现金。其实公司还是那个公司，股份数量多一点还是少一点不会改变你所持有该公司的份额。值得注意的是，配股有它的不可持续性，因为每次10送10，公司股价就会腰斩，如果不是高价股，是不可能连续高送配的。
分红稳中有升很重要。在成熟的市场，分红政策的制定是一件很严肃的事情，必须以股东利益最大化为目的。许多公司都会保持分红的稳中有升。即使业绩下滑，也不会减少分红，甚至有些还会增加分红，目的是彰显公司对未来的信心。所以如果公司随意减少分红而又没有合理的理由的话，投资者反应会很剧烈。
A股中的分红价值股
目前A股的估值的确处于历史低位，这就让蓝筹股的分红价值充分显现了出来。2012年，由于银行银根缩紧，加上经济情况不明朗，许多公司选择了减少分红，保有现金，但股票价格的下跌还是让一些股票露出了分红价值。我们不妨尝试筛选一些分红高的股票来测试一下分红的预期收益率。
在筛选的过程中，应当考虑以下因素：
具有系统性风险的股票应剔除，例如银行、钢铁、铁路、房地产等。
盈利预期负面的应剔除。
分红不具备持续性的应剔除。
刚上市不久，分红规律无法较好统计的应剔除。
未知数上面列出的这几家公司是不是很吸引人？不过，他们也仅仅是行业分红较高的，如果你认真看下A股的普遍分红情况就会发现，其中的“铁公鸡”不占少数。有统计显示，2%的A股上市公司贡献了80%的分红。依据分红价值的判断进行长期投资是一个价值投资的思路，符合郭主席的价值投资哲学，但究竟能不能发扬光大，仍然是个未知数。
为什么说长期持有分红股是一个可行的操作策略呢？首先，随着年报季节的到来，分红行情通常也都会开始展开。另外，近些日子郭树清主席经常将分红问题挂在嘴边，市场传闻可能会进一步降低分红税，也有可能出台上市公司现金分红准则。最后，也是最关键一点，那就是A股市场正处于一个历史低位，而类似于白云机场这样的4.58%的年预期分红回报率已经基本与美国蓝筹的分红总体水平持平，且能够超过一年期定期存款利率，对于中国这样一个新兴市场来说也是实属难得的投资机会。
当大洋彼岸的人们为苹果公司市值能否超万亿美元而纠结时，我们都不好意思说中国石油的市值2007年就超越过万亿美元。只不过，市值和股价在中国股市不过是数字罢了——弹指间灰飞烟灭了。所以作为中国投资者，你不能怪任何人，因为只有极少数人能够像郭树清主席一样坚持价值投资。毕竟中国市场才只有二十几岁，你只能指望他能快快“长大”，到时候也许会有人觉得4.5%的利息已经足够，当然到时候也许会有人创造适合自己的投资策略。