秦军最近的语气分明快了许多，神色激动，笑逐颜开。“我已经发起了总动员，建议公司全部员工都买黄金ETF，这是老百姓能够分享到黄金盛宴难得的良机。”
7月9日一早，这位华安基金副总裁、营销总裁就飞往深圳，要到中国最大的黄金交易市场水贝做推广活动。和他同行的，还有上海黄金交易所副总裁宋钰勤。
在过去的四年中，上海金交所和华安基金，在探索中国首批黄金ETF的道路上，结下了深厚的革命友谊。他们并不孤独，还有另外的同行者国泰基金，易方达、博时亦紧随其后。
6月9日，国内首批黄金ETF基金——华安黄金ETF和国泰黄金ETF分别获得证监会批文，这意味这国内ETF产品的又一大市场空白被填补上。同时黄金这一重大投资品种，也将作为证券交易品种首次被引入上证所。
“作为国家上海金融中心‘十二五’规划里的项目之一，黄金ETF项目是上海市政府支持的跨交易所、跨监管部门的合作成果。”华安基金总裁李勍的口气意气风发。
然而，这一从出生就带着众多华丽光环的产品，发行却有些不顺。近期国际金价持续下跌——6月28日金价瞬间跌至1179美元/盎司，刷新34个月的新低。受此影响，早先出海的黄金QDII产品损失严重，基金净值均跌至1元以下。
原计划募集截止日为7月19日的国泰和华安两家，同时声称将募集期限提前至7月12日，这一举动，引起了业内众多猜测。“中国老百姓看涨不看跌，需要正确对待市场波动，才能够把握市场机会。”7月9日，上海金交所新闻发言人顾文硕对南都周刊不无坦言地说。
南都周刊：过去百年来，黄金投资经历了实物黄金、黄金期货、纸黄金到黄金ETF这一从实物投资到证券化投资的变迁。黄金ETF的诞生，是否直接改变了全球黄金投资的格局？
秦军：握有黄金世界第一的产量和位居世界前列的销量，中国应该在黄金的定价权有自己的声音。目前，伦敦市场是全球最大的黄金交易市场，美国的COMEX黄金期货市场排在第二，中国的整体交易量在伦敦市场的10%左右。
而更为尴尬的是，根据中国黄金协会发布的报告，中国国人均黄金拥有量只有4.6克，与全球人均20克的差距很大，跟中国在全球金融市场的地位极不相符。作为海外成熟的黄金投资工具，黄金ETF可为我国黄金市场引入多元化的参与主体，深化市场功能，扩大市场规模。黄金ETF的推出，有助于提高黄金民间储备，符合“藏金于民”的国家战略。
南都周刊：黄金与现金、股票以及房地产收益率的相关性很低，在投资组合中能够起到对冲风险的作用，可否这样说，黄金是进行投资组合风险分散管理的一个有效工具？
秦军：事实上，中国民间素有黄金投资的传统。黄金具有良好的投资和资产配置功能，它的货币属性和投资属性，是全球政治、经济、金融领域的风向标。全球范围内，纸币的发行在2008年金融危机以来的三年中每年约增长15%。而黄金作为稀缺资源，其每年的存量新增速度不到2%，在纸币通货膨胀的环境下，黄金具有较好的保值功能。
南都周刊：目前，参与黄金投资的主要渠道包括目前黄金现货实盘、延期交易、黄金期货交易、纸黄金、投资金条、黄金QDII等。区别于上述投资渠道，黄金ETF具有什么特点？
秦军：截至2012年底，306只黄金ETF在20个交易所上市交易，资产规模合计约1572亿美元，持有黄金已超过2900吨，是中国官方黄金储备的2倍多。其中，海外发展非常好的黄金ETF品种，有效把交易需求、贸易需求、配制需求三者有机结合起来，如全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares实物黄金持仓超过1350吨，总资产规模已超过722亿美元。
一直以来，境外黄金ETF规模变动是国际金价的重要风向标，而中国黄金ETF的创新发展，将加快推动国内现货黄金市场和期货黄金市场的共同发展，能使国内期货价格、现货合约价格、未来黄金ETF份额价格形成非常有效的联动机制，有利于塑造黄金定价话语权，提升中国在世界黄金定价中的国际影响力。
南都周刊：过去15年基金业是在探索中前行，在未来的大财富管理时代，如何保持支撑基金业持续发展的创新动力源泉？
秦军：作为跨监管、跨市场、跨系统的“三跨”产品，黄金本身受央行监管，黄金ETF基金受证监会监管。作为一个上市产品，黄金ETF的一级申赎和交易又涉及金交所和上证所两个市场，两个清算系统。作为第一个跨系统的创新型产品，黄金ETF设计初期还需要考虑未来兼容性和拓展性，力求为后续产品设计打下基础。
因而在产品设计上，初期需要明确整个监管模式，明确各参与方的角色定位与权责，设计出整个跨市场的框架并一一落实。在黄金ETF的模式选择上，华安基金采用了海外大多数黄金ETF的完全复制模式。
南都周刊：如果说储藏金币是黄金投资的“石器时代”，从世界范围来讲，随着金融市场的发展，当前黄金投资已步入了“证券化时代”？
秦军：历史数据显示，截至2010年底， 国际投资者总共在黄金上的投资约1.46万亿美元，其中70%增量来自于投资以黄金实物为支撑的黄金证券化产品，也就是黄金ETF。
华安黄金易（ETF）选择多元化投资者参与申赎的主流模式，提供多种现金申赎代理买卖的模式，为普通投资者提供提取实物黄金选择，并多策略有效跟踪国内黄金现货价格。黄金ETF打通了证券市场与黄金市场的通道，实现了证券账户内也可以“炒金”。从此A股市场投资人能够在股票市场中实现多元资产的配置，增加了投资便利性。